Da det britiske pund falder i værdi, flyver den amerikanske dollar højt. På en tumultarisk baggrund, der inkluderer Ukraine-krigen, skyhøje priser og Kinas COVID-lockdowns, sprøjter skarpe udsving i nogle af verdens største valutaer ny usikkerhed ind i de globale økonomiske udsigter.
Hvorfor er briterne pund i frit fald?
Mandag sank pundet til et rekordlavt niveau over for den amerikanske dollar, da investorer skyndte sig at sælge valutaen og statsobligationer i en demonstration af skepsis over for den nye premierminister Liz Truss’ økonomiske planer, som omfatte store skattelettelser finansieret af kraftige stigninger i statslån.
På et tidspunkt i den asiatiske handel sank pundet så lavt som $1,0327, hvilket overgik det tidligere rekordlave niveau, der blev nået i 1985, før det fik noget af dets værdi tilbage . Prisen på 5-årige britiske obligationer – hvorigennem investorer låner penge til staten – registrerede det kraftigste fald siden mindst 1991.
Under finansminister Kwasi Kwartengs “mini-budget” annonceret fredag, Storbritannien foreslår de største skattelettelser i 50 år, herunder afskaffelse af skattesatsen på 45 procent på indkomster over 150.000 pund ($162.000).
Skattelettelserne sammen med en plan om at støtte husholdningerne i at håndtere deres stigende energiregninger, vil kræve, at regeringen låner yderligere 72 milliarder pund (77,7 mia. USD) alene i de næste seks måneder. Som med andre varer og tjenester fungerer værdien af de fleste af verdens største valutaer efter princippet om udbud og efterspørgsel.
Når efterspørgslen efter en bestemt valuta er høj, stiger prisen og omvendt.
Pundets faldende værdi indikerer, at investorer er bekymrede over Storbritanniens evne til at forvalte så meget ekstra gæld, især da stigende renter gør det meget dyrere at låne. Mandag advarede Raphael Bostic, en topembedsmand i den amerikanske centralbank, om, at skatterevisionen “virkelig havde øget usikkerheden” og øget risikoen for en global recession.
“Tilliden til den britiske økonomi er lav til højre. nu,” sagde Pao-Lin Tien, en assisterende professor i økonomi ved George Washington University, til Al Jazeera.
“Den nye premierministers økonomiske politik med at sænke skatterne på de velhavende er ikke for populær, og konsensus er, at det ikke vil virke til at stimulere økonomien.”
Mens Storbritanniens skatteplaner var den første udløser af pundets frie fald, siger økonomer, at investorernes tillid til den britiske økonomi har været aftagende i nogen tid pga. til andre udviklinger som f.eks. Brexit.
“Det britiske pund har længe lidt under politiske beslutninger i Storbritannien,” siger Alexander Tziamalis, seniorøkonomilærer ved Sheffield Hallam University, til Al Jazeera.
“Det er blevet ramt af Brexit og står også over for udsigten til en anden skotsk uafhængighedsdommer erendum og en potentiel handelskrig med EU om Nordirland-protokollen.”
Hvad kan Storbritannien gøre for at stoppe pundets fald?
Det vigtigste værktøj, der er tilgængeligt for at støtte op i pundet, eller enhver anden faldende valuta såsom den japanske yen, er at hæve renten for at tiltrække udenlandske investorer med bedre afkast. Mandag sagde Andrew Bailey, guvernøren for Bank of England, at centralbanken ikke ville tøve med at hæve renterne efter behov. Men på trods af opfordringer fra nogle økonomer om hasteforanstaltninger, valgte Storbritanniens centralbank at modsætte sig en uplanlagt renteforhøjelse, hvilket sendte pundet ned til 1,06 USD efter at have opnået nogle tidligere stigninger.
“Både Bank of England og Bank of Japan kan beslutte at hæve renten for at matche de stigende amerikanske renter,” sagde Tien, professor ved George Washington University.
“Dette vil hjælpe, men hvis investorerne ikke ser aggressive nok handlinger fra BoE eller BoJ – så ikke bare en stigning i satserne, men en større end forventet stigning i satserne – det vil ikke hjælpe meget med valutaværdierne. Problemet med aggressivt store renteforhøjelser er, at det sandsynligvis vil presse økonomien ud i en recession, som ingen ønsker at se.”
Regeringer kan også gribe direkte ind ved at opkøbe deres egen valuta for at understøtte dens valuta. værdi, selvom dette er ilde set af mange lande og risikerer at påberåbe sig handelsstraffe.
“Pundet og yenen er officielt flydende valutakurser, regeringer bør ikke og ikke ofte gribe ind i valutamarkedet,” sagde Tien .
Hvorfor er den amerikanske dollar så stærk?
Styrken af den amerikanske dollar, som har været på en opadgående bane siden midten af 2021 og sidste måned ramte 20 -års høj mod seks store valutaer, har to hoveddrivere. Den første er tilliden til den amerikanske økonomi i forhold til dens jævnaldrende. På samme måde som en svækkelse af valuta afspejler faldende investortillid til et lands økonomi, peger en styrkende valuta på en tillidserklæring til en økonomis fundamentale forhold.
Mens den amerikanske økonomi kæmper mod høj inflation og aftagende vækst, anses den for at være på et stærkere grundlag end økonomier som Storbritannien og eurozonen, som begge anses for at være i recession.
“Den amerikanske dollar er altid blevet set som en sikker havn for investorer, fordi USA er en så stærk og stor økonomi, så hvis der er global usikkerhed, er det altid et sikkert bud at holde amerikanske dollars, fordi det bevarer værdien godt,” sagde Tien .
“Så med krigen i Ukraine, økonomiske og politiske problemer i Europa, høj inflation osv., er det ikke overraskende, at investorer vender sig til den amerikanske dollar.”
Marc Chandler , chefmarkedsstrateg hos finansiel rådgivning Bannockburn Global Forex, sagde, at USA synes ed som et sikkert væddemål for investorer i lyset af globale begivenheder, selvom det registrerede negativ vækst i de sidste to kvartaler.
“De største amerikanske konkurrenter har skudt sig selv i foden. Her tænker jeg på Ruslands invasion af Ukraine og Kinas nul-Covid-politik, der har forstyrret væksten,” sagde Chandler til Al Jazeera.
“De amerikanske allierede har også alvorlige kampe. Japan er det eneste G10-land, der ikke hæver renten. Kina har faktisk sænket renten for nylig. Europa er på randen af en recession, og Storbritanniens nye regering har sat gang i krisesnak med dens finanspolitiske stimulans, der øger dets betalingsbalanceunderskud.”
Den anden drivkraft bag dollarens stigning er renteforhøjelser fra USA. Federal Reserve, som har hævet omkostningerne ved at låne i et forsøg på at tæmme den stigende inflation. Med indskydere i amerikanske banker, der nyder godt af højere renter, er investorer blevet yderligere opmuntret til at bytte andre valutaer til dollars, hvilket presser prisen på dollaren op.
“Selvfølgelig er centralbanker i andre jurisdiktioner, som f.eks. Storbritannien har også hævet renten, og euroområdet planlægger at gøre det samme. Men de agerer ikke så aggressivt som USA,” sagde Tziamalis, økonomilektor ved Sheffield Hallam University.
“I mellemtiden strammes Japan slet ikke, så nettoresultatet er stadig større oversøisk efterspørgsel efter dollars. .”
Hvem er vinderne og taberne?
For amerikanske forbrugere betyder en stærkere dollar billigere importerede varer i butikkerne og mere overkommelige ferier i udlandet. For alle andre er billedet mindre rosenrødt. Ikke alene betyder en stærkere dollar dyrere amerikansk import og rejser i USA, den vil sandsynligvis forværre inflationen generelt i andre lande.
Olie og andre råvarer såsom metaller og tømmer handles normalt i dollars, hvilket øger deres omkostninger i lokal valuta. Højere energipriser vil igen presse prisen på andre varer og tjenester op.
“Den eneste undtagelse er USA, hvor en stærkere dollar gør det billigere at importere forbrugerprodukter og derfor kan være med til at tæmme inflationen, ” sagde Tziamalis.
Den amerikanske dollars styrke gør det også sværere for mange udviklingslande at tilbagebetale deres gæld, som ofte holdes i amerikansk valuta.
“Som et resultat, mange lande vil kæmpe for at finde en stadigt stigende mængde lokal valuta til at betjene deres gæld,” sagde Tziamalis.
“Disse lande bliver enten nødt til at beskatte deres økonomier mere, udstede inflationære lokale penge eller simpelthen låne mere . Resultaterne kan være dyb recession, hyperinflation, en statsgældskrise eller alle tre sammen, afhængigt af den valgte vej.”